原“中国私募股权投资”
摄影：Bob
OpenAI将本轮融资定义为“C轮”，是其迈向IPO的关键一步。
近日，据多家中外媒体报道，全球知名AI独角兽OpenAI即将完成新一轮融资，融资金额可能超过1000亿美元（折合人民币接近7000亿元），资金将用于用于人工智能工具开发。
若融资最终落地，其将创下全球私募投资有史以来的最大融资纪录，使这家ChatGPT开发商的估值突破8500亿美元大关，成为全球最具价值的私人科技公司。
OpenAI将本轮定义为“C轮”
迈向IPO的关键一步
知情人士透露，OpenAI目前已接近完成新一轮融资的第一阶段，或即将敲定整个融资。在完成首批承诺认购后，OpenAI还在寻求财务投资者的支持。
同时，OpenAI高管已与现有投资者Thrive Capital、科斯拉风险投资、创始人基金、红杉资本等就本轮融资进行沟通，目前尚不清楚这些投资者是否会追加投资及具体金额。
此次巨额融资是OpenAI自去年秋季重组为可发行普通股的公司以来的首轮融资，这也是其最终迈向IPO的关键一步。消息人士称，高管们已讨论最早于今年第4季度上市。
据两位消息人士透露，OpenAI将本轮融资定义为C轮，投资者将获得优先股，在上市等退出场景时可转换为A类普通股；并享有1倍清算优先权，这是常规条款，即公司被出售时，投资者可确保至少收回本金。
本轮融资还包含一些“排他”条款。据《金融时报》此前报道，OpenAI要求投资者避免投资其竞争对手，如Anthropic和埃隆·马斯克的xAI。
此外，由于OpenAI正在从非营利组织向营利性公司转型，投资者有权在未来2年内若转型未完成则撤回资金。
4大巨头集体入局
投后估值或超8500亿美元
根据彭博社早前援引知情人士的消息，OpenAI此轮融资的投前估值维持在7300亿美元，投后估值有望突破8500亿美元。这一数字较此前市场预期的8300亿美元高出约200亿美元。
不过，需要指出的是，此次融资并非一次性注入的单一轮次，而是分为两个阶段的结构化融资——第一阶段，主要由战略企业投资者主导；第二阶段，将引入风投机构和主权财富基金。
报道还显示，本轮融资的最大看点在于"科技巨头联盟"的集体入局。据《华尔街日报》和CNBC等多家媒体报道，主要投资方包括亚马逊、软银、英伟达、微软四大科技巨头。
其中，亚马逊，拟最高投资500亿美元，也是本轮最大出资方；
软银集团，计划出资约300亿美元，并在年内分三期、每期100亿美元完成出资；
英伟达，预计投资约200亿美元，至多300亿美元，同时双方此前传闻的1000亿美元基础设施合作协议可能转为股权投资形式。此前，英伟达CEO黄仁勋曾对媒体称，“该投资计划不是一项承诺，公司将逐个评估OpenAI每轮的融资。当然我们非常高兴和荣幸受到邀请。”
微软，作为OpenAI长期战略伙伴，将继续参与本轮投资（较低区间），金额约为数十亿美元级别。
消息人士称，上述投资已有望满足公司1000亿美元的融资目标，这意味着来自风投基金及其他金融机构的额外投资，可能让本轮融资超过这一规模。不过另一位消息人士指出，由于谈判仍在进行，目前尚不确定这些战略投资者是否会全额出资。
从目前流传出来的融资阵容看这一轮的资方阵容更极具战略深意。你看，亚马逊、微软是云计算基础设施的霸主，英伟达掌控AI芯片命脉，软银则是科技投资的风向标。
这意味着OpenAI将获得更广泛的算力支持、芯片供应和全球渠道资源。与巨头集体入局支持相比，“天价融资”倒是其次。
不融也不行
运营成本“太烧钱”
事实上，OpenAI对资金的需求极为迫切。
据《The Information》披露，尽管公司2025年年化收入已突破200亿美元，较2024年增长233%，但其运营成本同样惊人。
据OpenAI向投资者透露的信息显示，2025年其推理成本（运行AI模型的费用）较2024年增长了四倍，导致调整后毛利率从40%下降至33%。公司预计2025年总支出约80亿美元，略低于90亿美元的目标，而2024年全年收入为130亿美元。
更重要的是，OpenAI正在调整其长期资本支出计划。CEO山姆·奥特曼（Sam Altman）曾提出到2030年投入1.4万亿美元建设30吉瓦计算资源的宏伟蓝图，但最新向投资者展示的方案已将这一数字修正为约6000亿美元。
即便如此，这仍是除亚马逊、微软等超大规模云厂商外，最大的长期基础设施投资计划。
公司预计，到2030年总收入将超过2800亿美元，消费者业务与企业业务将各占半壁江山。这一预测若能实现，将验证当前高估值的合理性。
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